Las noticias positivas sobre la vacunación están impulsando el rendimiento de los bonos del Tesoro de los EE.UU. a pesar de que no hay una subasta importante programada, mientras que los estímulos apuntalan a la economía en medio del miedo por posibles cierres ante nuevas cepas y brotes.
Los rendimientos de los bonos del gobierno suben lentamente de cara al objetivo de fin de año, pero aún no han alcanzado niveles que justifiquen una larga duración, dijo Markus Allenspach, director de investigación de renta fija en Julius Baer.
Además, el precio del petróleo más bajo debería guiar las expectativas de inflación también a la baja. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años ha vuelto a subir hasta el 1.75%, como se observó después de que el presidente de los Estados Unidos, Joe Biden, convirtiera en ley su paquete de apoyo de 1.9 billones de dólares, continua el análisis.
El mercado de bonos está asimilando el flujo de noticias positivas sobre vacunación desde los EE.UU., algunos estados están reabriendo apresuradamente su sector de servicios, mientras que Biden ha incrementado su promesa de vacunar a todos los que así lo deseen en un futuro muy cercano.
“No podemos descartar que la mera discusión del plan eleve aún más los rendimientos, aunque dudamos que se implemente rápidamente y suponemos que parte de éste se financiará con mayores impuestos”, indicó Allenspach.
Además, vale destacar que la secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo este lunes que trabaja con los miembros del G20 sobre la adopción de una tasa impositiva corporativa mínima a nivel global en un discurso ante el Chicago Council on Global Affairs, informó Axios.
El experto de Julius Baer concluye que “se necesita una gran debilidad de los bonos de largo plazo para entrar en operaciones de larga duración con cierta confianza”. Para Allenspach, por el momento, se sigue favoreciendo los riesgos crediticios moderados para beneficiarse de la fortaleza del repunte económico y las perspectivas de mejora de las ganancias que ayuden a reducir el apalancamiento de las empresas.
Por otro lado, el banco ING augura que la economía impulsada por el estímulo se está recuperando a medida que se alivian las restricciones de COVID-19.
Con el empleo y las presiones inflacionarias en aumento también, los mercados tienen razón en fijar precios cada vez más altos ante la perspectiva de una subida de tipos en 2022.
Entre los subcomponentes clave, la actividad empresarial saltó a 69,4 desde 55,5 y los nuevos pedidos aumentaron a 67,2 desde 51,9 con empleo en 57,2 frente a 52,7 en febrero: el número corresponde al porcentaje de encuestados que respondieron positivamente y la mitad del porcentaje de encuestados que dijeron cosas son los mismos que el mes pasado, dice el informe del banco holandés.
Las presiones inflacionarias también continúan aumentando con los precios pagados al nivel más alto desde 2008. Este es el mismo mensaje que se recibe del índice ISM manufacturero la semana pasada y muestra que la economía estadounidense se está recuperando en general en todos los sectores.
También sugiere que el aumento de 916.000 empleos del viernes pasado probablemente será superado en abril con más gasto y más movimiento de personas que requieren más puestos de trabajo para satisfacer la demanda. “Esperamos ver más de un millón de lecturas de aumento de empleo mensuales hasta junio a medida que se flexibilicen aún más las medidas de contención de COVID-19”, dice el análisis.
El último informe de ING ofrece más evidencia de una actividad acelerada, el fortalecimiento de la creación de empleos y el aumento de las presiones sobre los precios, parece cada vez más probable una subida de tipos a finales de 2022. Sin embargo, aclaran que estas cifras se conocen antes de que la economía sienta los efectos completos del programa Build Back Better anunciado por el presidente Biden la semana pasada.
La reunión del FOMC de junio de la Fed inevitablemente requerirá revisiones significativas de los propios pronósticos de la autoridad monetaria. Por ahora, el diagrama de puntos de la Fed tiene la primera subida de tipos en 2024, pero eso es cada vez más difícil de reconciliar con el flujo de datos que estamos viendo actualmente.
Por Funds Society, Madrid
Por Carlos Ruiz de Antequera